近期 ，铜市场迎来新一波上涨。
伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高 ，12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高 。此后，铜价高位震荡 ，截至12月17日20时LME铜价达到11715美元/吨 。与此同时 ，沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。
各大投行也扎堆看涨铜价 ，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨 。推动铜价上涨的主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求 ，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜 。不过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游 ，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀升。
铜价暴涨真相：年内飙涨35%
铜一直被视为全球经济风向标 ，截至12月17日发稿，今年迄今LME铜价上涨近35% ，绝大多数涨幅发生在近一个月 。
铜价强劲上涨 ，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数（DXY）—— 这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外 ，美联储与欧洲央行主导的全球利率下行轨迹 ，也是推动铜价走高的核心驱动力 。
全球进入抢铜模式
上海钢联铜事业部分析师肖传康表示，铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。供给端 ，中国铜原料联合谈判小组释放的降矿产能10%信号 ，以及伦敦金属交易所铜库存注销仓单大幅增加，引发市场对明年供应短缺的担忧。需求端 ，全球能源转型 、人工智能算力等带来的用电需求 ，助力铜消费增长 。
外部因素也为铜价上涨提供支撑 。中信建投分析师王介超表示，美联储降息，以及全球产业链条重构中铜的重要战略地位 ，利于资源稀缺的铜得到高溢价。
有空调制造企业宣布要涨价
铜价“步步高”背后是制造业承压 ，近日已经有空调制造企业表示要通过涨价应对 。
12月4日，美博集团在《关于美博空调12月价格调整通知》（以下简称“《通知》 ”）中表示 ，为有效缓解成本压力 ，确保产品稳定供应与品质保障，同时落实“早打款 、早受益 ，多打款、多受益 ”的合作原则 ，保障各位代理商的利润空间，对12月份价格政策进行调整 。具体来看 ，原2025年11月份销售政策有效期执行至12月15日截止；自12月16日起 ，提货价格在11月份价格基础上提升5%，具体产品价格明细由区域经理单独下发。
“叠加新能源 、光伏等行业对铜材需求激增 ，上游供应不足 、库存锐减 ，原材料成本压力已超出企业消化极限，空调整机成本持续攀升 。”美博集团方面在《通知》中坦言 。
除了美博集团之外，美的集团近期加大了铜期货套期保值力度 ，通过锁定远期合约价格对冲风险。格力电器则采取动态套保策略 ，根据订单周期灵活调整头寸 。
作为空调重要原材料，铜的价格上涨对空调终端市场影响较大 。日前 ，包括海尔、美的 、海信 、奥克斯、小米等19家空调企业共同宣布加入铝强化应用自律公约 ，禁止恶意攻击行为，科学宣传铝热换器1空调的特点。而此自律公约的背后 ，也是因为铜价上涨之后 ，企业为了压降成本希望通过“铝代铜 ”化解 。
高盛、花旗集体看涨明年铜价
铜价猛涨之后，市场对铜价的未来走势依然乐观 ，多数机构都认为在供应扰动 、政策变化等因素作用下 ，资金将大举涌入，2026年铜价或再创新高 。
高盛抛出重磅预测。高盛预计 ，2026年铜价将从10650美元/吨上调至11400美元/吨 ，理由是“精炼铜关税落地概率下降，政策更倾向保障下游可负担性 ”。当“历史新高”遇上“机构唱多 ”，铜市的“中期看涨 ”逻辑 ，远比表面价格波动更值得深挖 。
花旗则更为激进 ，花旗预测，铜价将在2026年初突破13000美元/吨 ，甚至可能在明年第二季度达到15000美元/吨 。推动铜价上涨的主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求 ，尤其是电气化 、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。
美国加大囤铜力度
有业内分析师表示，美国继续因套利机会囤积铜库存 ，这将进一步加剧全球铜供应的紧张 。此外 ，美国的物理铜囤积现象正逐渐侵蚀国际市场的铜供应，尤其是伦敦金属交易所（LME）的库存状况愈加紧张 。
矿山减产也是铜供应短缺的关键因素之一。德意志银行在报告中将2025年描述为“受扰严重的一年” ，主要铜生产商纷纷下调了产量预期 ，预计2026年铜产量将减少约30万吨 。铜价的持续上涨预计将对能源密集型行业产生负面影响，可能会进一步压缩这些行业的利润空间 。
王介超表示 ，预计2025年—2028年LME铜价重心逐级上移到9800美元/吨、10600美元/吨 、11200美元/吨 、12000美元/吨。鉴于铜资源的稀缺性及铜价重心不断上移 ，产业利润主要集中在铜矿环节，有机构建议重点关注铜矿公司 。
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（文章来源：21世纪经济报道）
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